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            增速是GDP的三倍! 高盛:未來中國(guó)的投資機(jī)會(huì)在這四大產(chǎn)業(yè)

            2017-10-13 8:46:20      點(diǎn)擊:

            高盛把這些年來中國(guó)的變化歸納為一個(gè)概念:新的中國(guó)New China),在這個(gè)概念中,新興工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)和健康產(chǎn)業(yè)是值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

            高盛預(yù)計(jì),這四大產(chǎn)業(yè)的年均增長(zhǎng)大約為20%,大約是中國(guó)GDP年增速的三倍。

            高盛將每個(gè)產(chǎn)業(yè)又細(xì)分了2-3個(gè)行業(yè),并依據(jù)不同行業(yè)的影響力進(jìn)行了賦權(quán):

             

            新興工業(yè)占比21%(其中高端制造業(yè)占8%,IT制造業(yè)占9%,清潔能源占3%);新消費(fèi)占比32%(其中電動(dòng)汽車占2%,娛樂產(chǎn)業(yè)占14%,教育產(chǎn)業(yè)占16%);互聯(lián)網(wǎng)占21%(其中電商、游戲占15%,互聯(lián)網(wǎng)金融占6%);健康產(chǎn)業(yè)占26%(其中醫(yī)療健康服務(wù)占19%,醫(yī)療保險(xiǎn)占7%)。

            這四大產(chǎn)業(yè)有什么特點(diǎn)呢?

            首先,增長(zhǎng)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。在過去三年中,這四大產(chǎn)業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為18%,高于GDP年復(fù)合增長(zhǎng)率8%。我們認(rèn)為,在未來,這四大產(chǎn)業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)19%。

             

            第二,不僅僅局限在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)企業(yè)吸引了很多投資者目光。但是,我們只賦予了互聯(lián)網(wǎng)22%的權(quán)重。除了互聯(lián)網(wǎng),包含了娛樂、旅游、教育等在內(nèi)的新消費(fèi),以及健康產(chǎn)業(yè)和新型工業(yè)產(chǎn)業(yè)等等,比重都比表現(xiàn)搶眼的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大。

             

            第三,不同于新經(jīng)濟(jì);ヂ(lián)網(wǎng)和新興工業(yè)的比重占到了52%,而健康產(chǎn)業(yè)和新消費(fèi)的增長(zhǎng)率約為15%,這和新經(jīng)濟(jì)的定義不同。

             

            第四,增長(zhǎng)絕不僅僅是量的增長(zhǎng)。這四大產(chǎn)業(yè)不滿足于奪取更多的市場(chǎng)份額,同時(shí)還在市場(chǎng)上享有更大的定價(jià)權(quán),并在價(jià)值鏈中處于更高端的低位。

            最后,有自己的周期和邏輯。這四大產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響較小,有自己的增長(zhǎng)周期。

             

            從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來理解這四大產(chǎn)業(yè),最簡(jiǎn)單的方式莫過于把宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拆分為第一、二、三產(chǎn)業(yè),以及投資和出口。之所以這四大產(chǎn)業(yè)能成為中國(guó)的朝陽產(chǎn)業(yè),高盛認(rèn)為,主要基于以下幾個(gè)因素:

            首先,2012年以來,第三產(chǎn)業(yè)的增速超過第二產(chǎn)業(yè):

             

            第二,中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)行為發(fā)生明顯改變,網(wǎng)購(gòu)正在蠶食更多的線下購(gòu)物市場(chǎng)份額:

             

            第三,越來越多的軟基建(水務(wù)、教育、醫(yī)療、文體)落地,推動(dòng)中國(guó)新消費(fèi):

             

            第四,在出口方面,中國(guó)的低附加值產(chǎn)品出口比重下降,高附加值產(chǎn)品出口比重上升:

             

            此外,中國(guó)政府也有一系列政策推動(dòng)這四大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

            包括2011年就寫入十二五規(guī)劃的七大新興產(chǎn)業(yè);2013年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局引入的兩個(gè)統(tǒng)計(jì)門類:高科技制造業(yè)和高科技服務(wù)業(yè),重點(diǎn)著眼于研發(fā)投入;中國(guó)還在2015年提出了中國(guó)制造2025”計(jì)劃,希望提高制造業(yè)水平;今年,國(guó)務(wù)院還發(fā)布了推進(jìn)人工智能發(fā)展的相關(guān)規(guī)劃,希望在制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融、教育以及政務(wù)等方面發(fā)揮人工智能的作用。

            宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異、還有政策扶持,這四大產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀如何?

            高盛從以下三個(gè)方面進(jìn)行了分析:

            第一,智力資本。研發(fā)投入是直接反映智力資本投入的數(shù)據(jù)。2015年,中國(guó)在研發(fā)方面的投入大約占到了GDP2%,同很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相當(dāng)。專利申請(qǐng)方面,2015年,中國(guó)申請(qǐng)專利數(shù)占到了全球的29%,已經(jīng)超過歐洲,并和美國(guó)相當(dāng)。

            第二,人力資本。中國(guó)非常重視教育投入,2015年的教育投入大約占GDP3%。長(zhǎng)期的教育投入讓中國(guó)擁有充足的工程技術(shù)人力資源。

            第三,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在過去十年中,中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)中心建設(shè)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13%。

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